Caen los bonos argentinos y se dispara el riesgo país por encima de los 900 puntos

El riesgo país profundiza la tendencia alcista de las últimas jornadas y supera la barrera de los 900 puntos. De esa forma, alcanza un nuevo valor máximo del año y se encuentra en niveles que no registraba desde octubre de 2025.

El indicador elaborado por JP Morgan salta 63 unidades y se ubica en los 915 puntos básicos, de acuerdo a las pantallas de Rava.

La tendencia negativa se extiende a prácticamente toda la curva de deuda argentina. Entre los Bonares, que operan bajo legislación local, el AL30D retrocede 1,23% y cotiza a US$51,85, mientras que el AL35D pierde 1,83%, hasta US$63,82. Por su parte, el AL41D cede 1,92% y se negocia a US$59,63.

Las pérdidas también alcanzan a los títulos emitidos bajo legislación extranjera. El GD30 cae 1,56%, hasta US$53,54, mientras que el GD35 baja 2,05% y cotiza a US$68,13. Entre los bonos de mayor plazo, el GD41D retrocede 2,5%, hasta US$63,90, y el GD46D encabeza las pérdidas, con una caída del 3,41%, hasta US$58,05.

Pesa un contexto internacional poco amable. El EFT que mide los países emergentes (EMB) cae 0,5%, aunque la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cede hasta 4,84%.

Fernando Baer, economista de Quantum, observó que es un “día pesado” porque el mundo sigue en modo risk off, es decir, que venden los activos que se consideran más riesgosos, como es el caso de la Argentina.

La nueva escalada del riesgo país profundiza el deterioro que comenzó a acelerarse durante octubre. El indicador de JP Morgan había terminado septiembre en 607 puntos básicos y cerró octubre en 787 unidades, después de acumular una suba de casi el 30% en apenas un mes. Con el salto de este jueves, ya sumó otros 128 puntos en las primeras ruedas de noviembre, lo que representa un avance adicional del 16,3%.

Todo se da en un contexto de presiones externas y tensiones internas. En el mercado llamaron la atención, ayer, los movimientos de los bonos en pesos. Los títulos ajustados por inflación (CER) y los duales de mayor plazo registraron subas de hasta el 4,3%, acompañadas por un volumen de operaciones superior a los $3 billones, frente al billón habitual. Los operadores atribuyeron el fenómeno a compras oficiales por unos $2 billones, aunque no hubo confirmación sobre qué organismo habría intervenido.

La maniobra apuntaría a recomponer los precios de los títulos y reducir sus rendimientos antes de la próxima licitación del Tesoro, en un mes en el que el Gobierno enfrenta vencimientos por unos $40 billones, que podrían reducirse mediante canjes de deuda. La inyección de pesos también coincidió con una baja de las tasas de caución, que pasaron de superar el 30% anual a cerrar cerca del 22%.

El movimiento vuelve a alejar a la Argentina de la posibilidad de recuperar el acceso al financiamiento internacional a tasas sostenibles.

El riesgo país mide el rendimiento adicional que exigen los inversores para mantener títulos argentinos frente a bonos comparables del Tesoro estadounidense. Por eso, cuando caen los precios de los bonos soberanos y suben sus rendimientos, el indicador tiende a aumentar.

En 2027 deberá refinanciar vencimientos de deuda por US$25.000 millones, en un año de elecciones presidenciales y legislativas que ya de por sí carga con su propio riesgo político. Con el riesgo país por encima de los 900 puntos y sin posibilidades de financiarse en el mercado internacional, obliga al BCRA a acumular más dólares en un momento en que frena su ritmo de compra. Si bien la entidad monetaria compró US$1395 millones en octubre, el mayor monto de los últimos tres meses, en el inicio de noviembre solo compró US$9 millones, con dos días sin intervenciones en el mercado.

Ante la incertidumbre sobre una reelección de Javier Milei y el sostenimiento del programa económico, los inversores le ponen un precio alto a los bonos argentinos y se mueven a activos de menor riesgo.