JP Morgan mantiene su apuesta por el país, pese a la crisis de ueno bank

<i><b>Aconseja mantener una posición de sobreponderación (OW) en guaraníes y bonos locales, al considerar que los fundamentos macroeconómicos del país siguen siendo sólidos.</b></i>

JP Morgan es uno de los grupos financieros y bancarios más gran­des e importantes del mundo, con sede en Nueva York, Esta­dos Unidos, que recomienda mantener la apuesta por los activos paraguayos, pese a la volatilidad generada por el caso ueno bank.

En su análisis de estrategia de mercado, la entidad finan­ciera internacional aconseja mantener una posición de sobreponderación (OW) en guaraníes y bonos locales, al considerar que los fundamen­tos macroeconómicos del país siguen siendo sólidos y que el episodio difícilmente derive en una crisis sistémica.

El informe observa que los activos paraguayos reaccio­naron negativamente a los acontecimientos recientes, con una depreciación del gua­raní del 2 % en una jornada y presiones de venta sobre los bonos locales. La moneda acumula un periodo de debi­lidad y volvió a cotizar en niveles registrados por última vez en junio. Este comporta­miento también responde a factores externos, como las repercusiones de las eleccio­nes brasileñas, y estacionales, debido a la menor entrada de divisas por exportaciones de soja en esta parte del año.

Pese a este escenario, el aná­lisis considera que el episo­dio de ueno bank no sería sufi­ciente para desestabilizar la historia de crecimiento e inversión de Paraguay. Entre los argumentos menciona que los proyectos de inver­sión extranjera directa (IED) dependen principalmente de financiamiento externo y no del mercado financiero local, por lo que la volatilidad interna difícilmente compro­metería su viabilidad.

<b>TAMAÑO RELATIVO</b>

Asimismo, destaca que el tamaño relativo de ueno bank dentro del sistema bancario limita, en princi­pio, la posibilidad de que su situación derive en un pro­blema financiero generali­zado. Sin embargo, condi­ciona esta perspectiva a que el proceso de resolución y la restitución de los depó­sitos se desarrollen ade­cuadamente y con rapidez. También resalta los funda­mentos macroeconómicos del país, como las políticas favorables a la inversión, la inflación controlada y el compromiso fiscal de las autoridades.

Finalmente, advierte que la rapidez con la que se resuelva el caso será deter­minante para preservar la confianza. Un retraso en el pago de los depósitos cubier­tos por el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) podría extender la preocupación entre los ahorristas y gene­rar retiros masivos en otras entidades. Esto presionaría tanto al mercado cambia­rio, por una mayor demanda de dólares, como al de tasas de interés, ante la eventual necesidad de los bancos de vender títulos del Tesoro para responder a los retiros.

El sector financiero concen­tra el 71 % de los instrumen­tos del Tesoro en circulación bajo ley local. Por ahora, la recomendación es mantener la apuesta por los activos paraguayos y considerar la volatilidad como una opor­tunidad de compra, aunque esta postura sería revisada si la resolución de la crisis no se concreta rápidamente.