"Dólares hasta por las orejas": a dónde se fueron todos los billetes que entraron por las exportaciones récord

En especial por la energía y el agro, este año los dólares que terminarán de ingresar por las exportaciones podrían alcanzar un récord histórico del orden de los US$ 100.000 millones. Pero la salida de divisas por los pagos de deuda e intereses, de servicios contratados en el exterior, de gastos en turismo internacional y las compras de dólares de parte de particulares y empresas no se quedaron atrás, neutralizando la acumulación de las reservas del Banco Central, que finalmente aumentaron en casi US$ 5.000 millones por el ingreso de préstamos financieros.

Las cifras oficiales marcan que los exportadores le liquidaron al Banco Central en los primeros 9 meses de este año divisas por US$ 75.614 millones.

Además, ingresaron préstamos financieros netos por otros US$ 14.296 millones, en especial de organismos financieros internacionales y Obligaciones Negociables emitidas por empresas.

Sin embargo, entre enero y septiembre, las reservas internacionales del Banco Central aumentaron sólo en $ 4.997 millones. Y hubo un crecimiento de la deuda pública y una creciente "dolarización" por parte de empresas y particulares.

Es que, pese a que cayeron 10% por la menor actividad, las importaciones sumaron US$ 49.047 millones, por lo que la balanza de bienes acumuló un superávit de US$ 26.567 millones.

Este año hubo un ingreso excepcional de dólares por emisión de deuda corporativa que no se repetiría en 2027.

¿A dónde se fueron esos dólares? Hubo una fuerte salida de divisas por el pago de intereses (US$ 9.771 millones) y también hubo gastos en turismo y tarjetas (US$ 7.562 millones), servicios (US$ 6.994 millones) y envío de utilidades de empresas al exterior (US$ 4.007 millones).

A todo esto se suma que, por la compra de dólares de particulares (que se anota bajo la categoría "formación de activos externos - compra neta de divisas sin fines específicos") se fueron US$ 21.315 millones; el grueso al colchón o cajas de seguridad, en el curso del año hasta septiembre.

Para el economista Diego Coatz, una parte del superávit responde a una mayor capacidad exportadora, otra a un contexto internacional excepcional de altos precios y otra al estancamiento de la economía.

"Pero el enorme superávit comercial no se tradujo en una acumulación equivalente de reservas. Los pagos de deuda, el déficit de turismo y los giros de utilidades absorben parte de las divisas", sostuvo.

El desafío será sostener el equilibrio externo sin depender de precios extraordinarios, importaciones deprimidas y financiamiento excepcional

Y anticipó que la oferta extraordinaria de dólares financieros, con más de US$ 14.500 millones en emisiones de obligaciones negociables durante 2026 difícilmente pueda repetirse con la misma intensidad en 2027".

"El desafío será sostener el equilibrio externo sin depender de precios extraordinarios, importaciones deprimidas y financiamiento excepcional", opinó.

También para Nadin Argañaraz, del IARAF, "la posibilidad del Banco Central de transformar las compras netas de dólares en reservas está obviamente relacionada con el flujo de pagos de deuda que se debe realizar y con la estrategia de financiamiento que el gobierno decida llevar adelante".

Por su parte, en los primeros nueve meses del año, la deuda pública tuvo un incremento por el equivalente a US$ 31.551 millones, según un informe de la Secretaría de Finanzas. Así, la deuda bruta ascendió a un monto total equivalente a US$ 486.628 millones, cuando en diciembre 2025 era de US$ 455.077 millones.

NE