Semana corta en los mercados: el Gobierno enfrenta una rueda clave, tras las fuertes caídas en bonos y acciones

El Gobierno tendrá un pequeño respiro en los mercados después de que el riesgo país alcanzara el récord de 939 puntos el viernes y los activos argentinos cerraran con fuertes pérdidas en solo cinco días. Sin bancos el lunes y martes, las miradas estarán puestas en una semana corta con solo tres ruedas entre miércoles y viernes para operar dólar, bonos y acciones en la plaza local, a raíz de los feriados dispuestos por las autoridades por la visita del Papa al país.

La excepción serán los títulos soberanos en dólares -a partir de cuya cotización el JP Morgan publica el índice del riesgo país- y los papeles de empresas argentinas (ADR) que cotizarán en el exterior, ya que las bolsas de Estados Unidos abrirán la mayor parte de la semana, aunque el miércoles se esperan menos operaciones: se negociarán con normalidad acciones, mientras que el mercado de bonos estará cerrado por el Día de los Veteranos y no habrá bancos.

Con dos días menos de operaciones a nivel local, el equipo económico deberá maniobrar en un escenario de creciente volatilidad y mayores presiones tras el fracaso electoral de Donald Trump, el principal aliado de Javier Milei. En la primera semana, esto se tradujo en una leve suba del dólar (0,5% el mayorista y 1,1% el CCL), el riesgo país subió 152 puntos y los bonos en dólares fueron los más castigados con bajas de más del 6%, mientras las acciones cayeron hasta un 19%.

En ese contexto, el Presidente descartó el viernes una devaluación por considerar que "es licuar los salarios, es destruir el ahorro y desvalorizar las empresas de un plumazo". Fue durante un acto en La Rural, un día después de la advertencia de Luciano Cohan, exsubsecretario de Programación Económica de Nicolás Dujovne en la gestión de Mauricio Macri. "El Gobierno tiene que devaluar, comprar reservas mucho más agresivamente y llevar el dólar a $1.800 en 2 o 3 meses", sorprendió en redes.

En el mercado no pasó desapercibida la reacción oficial para tratar de contener el dólar minorista en $ 1.570: el Banco Central no compró divisas en las primeras dos ruedas de la semana, mientras que en las últimas tres adquirió un promedio de US$ 26 millones diarios. "Las compras del BCRA en octubre habían superado en US$254 millones el crecimiento del hedge cambiario. En lo que va de noviembre, esto se invirtió, evidenciando un frente cambiario menos favorable para el BCRA", dijo PPI.

El Gobierno también monitorea el riesgo país. Luis Caputo atribuyó el viernes la disparada al "miedo a que Milei no esté" y a las dudas en el mercado sobre la disponibilidad del swap con Estados Unidos en caso de una corrida en 2027. "¿Por qué se exacerbó el riesgo país en estas semanas? Puede ser por las elecciones en Brasil o en Estados Unidos, por las dudas del apoyo que podríamos recibir de Trump. Pero nada va a cambiar, se los puedo confirmar", aseguró en La Rural.

Así todo, la atención del mercado estará puesta el miércoles en los bonos y las tasas en pesos. La secretaría de Finanzas realizará una nueva licitación ese día, después de una semana en la que el mercado cerró con fuertes señales de tensión, pese al intento del equipo económico de evitarlas mediante la intervención sorpresiva en la compra de títulos en pesos con el aparente objetivo de ponerles un piso a su precio y un techo a las tasas. En total, se estima que el gobierno inyectó $ 2 billones al mercado.

Pese a la maniobra oficial, la tasa de pases entre bancos trepó a su nivel más alto desde fines de febrero al cerrar en 32% TNA promedio ponderada y la caución operó a una tasa de 24,7%, aunque hacia el cierre llegó a marcar 199%. "En la licitación del próximo miércoles, el Tesoro enfrenta vencimientos por algo más de $10 billones y el menú se concentra en instrumentos que vencen en 2027 (en la previa electoral) y ofrece un solo bono CER posterior a las elecciones", dijo Invecq.

La intervención disparó rumores de un intento por darle salida a fondos privados. One168 advirtió que "la falta de transparencia hace que el mercado reaccione mal, ya que ahora percibe un subsidio para deshacer posiciones en pesos" y estimó que las secuelas traerán más volatilidad tanto en las tasas como en el dólar. "La administración tendrá dificultades para estabilizar la volatilidad de las tasas, ya que acaba de señalarle al mercado que la deuda en pesos lleva un put oculto", sostuvo.