Impostos pagos por empresas crescem acima da riqueza criada, diz FGV

Um estudo produzido pela FGV (Fundação Getúlio Vargas) a pedido da Abrasca (Associação Brasileira das Companhias Abertas) mostra que os tributos pagos por empresas de capital aberto cresceram quase o dobro acima da riqueza produzida pelas próprias empresas no ano passado.

O documento divulgado nesta 2ª feira (9.nov.2026) analisou 262 companhias abertas em bolsas. Esse grupo pagou R$ 667,3 bilhões em impostos, taxas e contribuições federais, estaduais e municipais em 2025, uma alta de 5,6% sobre o ano anterior. No mesmo período, a riqueza gerada por essas empresas, medida pelo VAB (Valor Adicionado Bruto), cresceu 2,9%, para R$ 2,1 trilhões. Eis a íntegra do estudo (PDF – 889 kB).

Em relação a 2024, as empresas analisadas pagaram R$ 35 bilhões a mais de impostos. A parcela da riqueza gerada por elas que foi destinada ao Estado subiu de 30,6% para 31,4%. O valor pago por essas companhias foi equivalente a 22,2% da arrecadação incidente sobre a atividade empresarial no Brasil e o valor produzido por elas equivale a 16,8% do PIB (Produto Interno Bruto).

A análise da FGV sobre um avanço mais acelerado dos impostos em comparação a produção de riqueza é de preocupação. Isso porque cerca de 85% da arrecadação incidente sobre a atividade empresarial brasileira não incide sobre o lucro.

“Ela [arrecadação] recai sobre a produção, a circulação de bens e serviços, a folha de pagamentos e o comércio exterior, ou seja, bases que independem de a empresa ter apurado resultado positivo no exercício. Apenas 15,2% correspondem a IRPJ e CSLL. A consequência é direta e pouco explorada: a contribuição fiscal das grandes empresas não recua nos anos ruins“, diz o documento. Ou seja, a arrecadação opera em função da atividade econômica e não da lucratividade.

O relatório também comparou o contexto do mercado de capitais no Brasil com o setor internacional. O diagnóstico é que o Brasil está na contramão da tendência global de incentivar a abertura de capital em bolsas. De 1990 a 2025, o Brasil registrou um recuo no número de empresas listadas em bolsa, enquanto o resto do mundo mais do que dobrou a quantidade de companhias abrindo capital.

Em conversa com jornalistas, o presidente-executivo da Abrasca, Cátilo Cândido, disse que o mercado de capitais brasileiro sofre principalmente por 3 fatores:

• falta de previsibilidade de investimentos;
• complexidade regulatória;
• juros altos que pressionam o custo de capital.

Diante do peso que as empresas de capital aberto na economia –o valor produzido pelas 262 empresas analisadas representam cerca 16,8% do PIB–, Cândido afirmou que a saúde do mercado de capitais deve ser tratada como uma política de Estado. Declarou que o fortalecimento da CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e a criação de uma secretaria voltada ao mercado de capitais devem estar na agenda do Planalto nos próximos 4 anos.