Copom diz que cenário de inflação exige juros mais elevados por maior tempo

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) divulgou, nesta terça-feira (10/11), a ata referente à reunião de novembro. No último encontro, o colegiado encerrou o ciclo de cortes na taxa básica de juros, a Selic, e manteve o índice em 13,75% ao ano.

No documento o Copom aponta que houve piora nas expectativas de inflação e que isto exige juros maiores e por mais tempo.

“A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”, diz trecho da ata.

Entenda a situação dos juros no Brasil

• A taxa Selic é o principal instrumento de controle da inflação.
• Os integrantes do Copom são responsáveis por decidir se vão cortar, manter ou elevar a taxa Selic, uma vez que a missão do BC é controlar o avanço dos preços de bens e serviços do país.
• Ao aumentar os juros, a consequência esperada é a redução do consumo e dos investimentos no país.
• Dessa forma, o crédito fica mais caro e a atividade econômica tende a desaquecer, provocando queda de preços para consumidores e produtores.
• Projeções mais recentes mostram que o mercado desacredita em um cenário em que a taxa de juros volte a ficar abaixo de dois dígitos durante o governo Lula e o mandato do presidente Gabriel Galípolo à frente do BC.

Em relação ao cenário externo, o Copom enxerga “continuidade de indefinições em relação aos desdobramentos das tensões geopolíticas”, ou seja, risco de prolongamento dos conflitos, especialmente a guerra no Oriente Médio, que tem efeitos sobre o preço do petróleo.

No âmbito interno, a ata avalia que há “moderação da atividade econômica doméstica”, mas que cabe atenção ao mercado de trabalho.

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“O Comitê segue atento ao debate sobre as dimensões corrente e estrutural do mercado de trabalho, enfatizando a necessidade do aprofundamento dessa análise para a avaliação dos padrões de transmissão dos níveis de ocupação para os rendimentos do trabalho e, finalmente, para os preços dos diversos setores da economia”, destaca.

Também há no texto há um alerta sobre a dívida pública e a política fiscal do governo, ou seja, o real compromisso do governo do presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva (PT), com rigor dos gastos públicos.

“O Comitê reafirma a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos deletérios sobre a potência da política monetária e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade”, pontuam os diretores do Banco Central.

Inflação

Os diretores do BC observam os índices de monitoramento da inflação e enxergam que as taxas “mais recentes mostraram aceleração”.

• aceleração dos preços e a redução na atividade econômica reflete cinco pontos centrais, conforme o Copom:
• elevação dos preços do petróleo, em decorrência dos conflitos no Oriente Médio;
• efeitos climáticos associados ao fenômeno El Niño, com impactos sobre produtividade agrícola e custos de energia;
• efeitos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho; e
• depreciação da taxa de câmbio, em função de incertezas relacionadas à política doméstica.

No acumulado de 12 meses, a inflação registra alta de 4,58%. A meta de inflação para 2026 é de 3%, com variação de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. Com isso, o índice tem piso de 1,5% e teto de 4,5%, conforme estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

A Selic é uma importante ferramenta para controlar a inflação, pois influencia os juros de forma geral na economia. Com juros altos, as pessoas evitam ou adiam a tomada de crédito e a aquisição de bens e serviços. Este movimento, por consequência, tende a levar os preços para baixo e reduzir a inflação.

Apesar de não dar sinais sobre novos cortes na Selic, o relatório Focus, elaborado pelo BC a partir da opinião de analistas de mercado, prevê mais um corte na taxa básica de juros, pois projeta índice de 13,50% no fim de 2026. Hoje os juros estão em 13,75% ao ano.

As estimativas do mercado para os próximos anos são as seguintes, confira abaixo:

• Para 2027, a previsão da taxa de juros é de 12,5% ao ano;
• Para 2028, a estimativa continua em 11% ao ano;
• Para 2029, a estimativa é de 10,25% ao ano.

Em atualização.