Indisciplina fiscal exige juros maiores, diz ata do Copom

O Banco Central alertou que o enfraquecimento da disciplina fiscal e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública podem exigir juros mais elevados para controlar a inflação. 

A avaliação consta da ata do Copom (Comitê de Política Monetária), divulgada nesta 3ª feira (10.nov.2026) pela autoridade monetária. Eis a íntegra (PDF –395 kB).

O documento afirma que a perda de compromisso com reformas estruturais, o aumento do crédito direcionado e as dúvidas sobre a trajetória da dívida podem elevar a taxa de juros neutra da economia –aquela que não estimula nem restringe a atividade econômica.

Segundo o colegiado, esse cenário reduz a eficácia da política monetária e torna mais custoso o processo de redução da inflação, com impactos sobre a atividade econômica.

“O Comitê mantém a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas”, afirma a ata.

O BC também reforçou a necessidade de coordenação entre as políticas fiscal e monetária para assegurar a convergência da inflação à meta de 3%.

POLÍTICA FISCAL

O Copom afirma que a política fiscal influencia a economia de duas formas. No curto prazo, os gastos públicos podem estimular a demanda por bens e serviços, com efeitos sobre os preços.

No longo prazo, a percepção de risco sobre a sustentabilidade da dívida pública pode elevar os juros exigidos pelos investidores para financiar o governo.

A ata destaca que uma política fiscal contracíclica, capaz de reduzir o prêmio de risco, favorece o controle da inflação.

O colegiado também alerta que estímulos ao consumo podem enfraquecer os efeitos dos juros elevados sobre a demanda e dificultar a redução da inflação.

JUROS E INFLAÇÃO

Na reunião de 3 e 4 de novembro, o Copom decidiu, por unanimidade, manter a taxa básica de juros, a Selic, em 13,75% ao ano.

A ata afirma que a piora das expectativas de inflação exige uma política monetária mais restritiva por um período prolongado.

“Em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”, declarou o colegiado.

As projeções do Banco Central indicam inflação de 5,6% em 2026, 4,7% em 2027 e 3,5% no 2º trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária.

O documento também identifica uma desaceleração mais acentuada da atividade econômica, especialmente nos setores sensíveis ao crédito, mas afirma que a inflação permanece pressionada pela demanda.

A próxima reunião do Copom será realizada em 8 e 9 de dezembro. O Banco Central não estabeleceu prazo para retomar os cortes da Selic, mas o mercado já precificou que o ano terminará com a taxa de juros em 13,75%, patamar atual.