Analistas veem Selic em 13,75% até o fim de 2027 após ata

A ata do Copom (Comitê de Política Monetária) reforçou a expectativa de juros elevados por mais tempo, apesar da desaceleração da economia brasileira. Economistas avaliam que a piora das expectativas de inflação e as incertezas fiscais dificultam a retomada dos cortes da Selic, mantida em 13,75% ao ano.

Parte dos analistas considera, porém, que o Banco Central ainda demonstra maior disposição para reduzir os juros do que para elevá-los.

Divulgada nesta 3ª feira (10.nov.2026) pelo BC, a ata detalha a decisão tomada na semana passada e afirma que expectativas de inflação desancoradas exigem uma política monetária mais restritiva por um período prolongado. O documento também reconhece que a perda de força da atividade econômica pode limitar a propagação dos choques de oferta para os preços.

INCLINAÇÃO AO CORTE

Para Yihao Lin, economista da Genial, a ata apresentou um tom menos rigoroso do que o esperado, apesar do alerta sobre a inflação. Segundo ele, o Copom demonstra confiança de que a desaceleração econômica reduzirá o risco de pressões inflacionárias persistentes.

O economista destaca que o BC não pretende reagir aos efeitos iniciais dos choques de oferta, como a alta do petróleo, e considera menor o risco de transmissão desses aumentos para outros preços.

“Avaliamos que o Copom sinaliza um período prolongado de juros inalterados ao longo dos próximos meses”, afirmou.

Lin considera que o colegiado continua mais inclinado a retomar os cortes do que a elevar a Selic. Ainda assim, a Genial projeta a manutenção da taxa em 13,75% até o fim de 2027.

INCERTEZAS FISCAIS

José Cláudio Securato, CEO e professor da Saint Paul Escola de Negócios, também considera provável que os juros permaneçam no atual patamar durante todo o próximo ano.

Na avaliação dele, a decisão de interromper os cortes foi adequada diante da combinação de desaceleração econômica, alta do petróleo, desvalorização cambial e incertezas sobre as contas públicas depois da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

Securato afirma que os sinais iniciais de moderação econômica do governo ainda não se traduziram em medidas concretas de ajuste fiscal. O pronunciamento de Lula no domingo (8.nov), segundo ele, manteve dúvidas sobre a capacidade de controlar os gastos públicos.

“Sem sinais concretos de ajuste fiscal, também não há, neste momento, sinais suficientes para sustentar a retomada da queda da taxa de juros”, declarou.

RISCO DE NOVA ALTA

Pablo Spyer, conselheiro da Ancord (Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários, Câmbio e Mercadorias), avalia que a ata reforçou a preocupação do BC com a deterioração das expectativas de inflação.

Segundo ele, o documento não estabelece prazo nem condições específicas para a retomada dos cortes. A falta de disciplina fiscal pode elevar os juros estruturais, pressionar o câmbio e dificultar o controle dos preços.

Spyer considera que a desaceleração da economia, por si só, não será suficiente para justificar uma redução da Selic. Também alerta que o risco de uma nova alta permanece caso as pressões inflacionárias se intensifiquem.

“A porta para futuros cortes não está fechada, mas não há espaço para antecipar esse movimento”, afirmou.

Para o conselheiro da Ancord, a manutenção dos juros elevados por mais tempo é o cenário mais provável, mas uma deterioração adicional da inflação e das expectativas poderá exigir uma política monetária ainda mais restritiva.

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