Estoque elevado deixa fluxo de caixa da JBS no negativo em US$ 167 milhões

A JBS encerrou o terceiro trimestre de 2026 com fluxo de caixa livre negativo de US$ 167 milhões, uma piora de US$ 551 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado foi influenciado pela redução do Ebitda ajustado e pelo maior consumo de capital de giro, especialmente em razão do aumento dos estoques da companhia.

Entre os fatores apontados no balanço estão a formação de estoques de carne bovina no Brasil para embarques à China e de produtos da Seara na Europa, além de pagamentos extraordinários de impostos relacionados a exercícios anteriores.

O resultado mostra que o desempenho das vendas e a geração efetiva de caixa são indicadores diferentes. Mesmo com receita líquida de US$ 22,7 bilhões no trimestre, a companhia registrou saída líquida de recursos quando considerados os investimentos e as movimentações necessárias para financiar as operações. A formação de estoques, por exemplo, exige recursos para produzir ou adquirir mercadorias que ainda não foram convertidas em vendas e recebimentos.

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Segundo a JBS, a redução de US$ 653 milhões no Ebitda ajustado em relação ao terceiro trimestre de 2025 foi um dos principais fatores para a piora do fluxo de caixa livre. O resultado operacional consolidado somou aproximadamente US$ 1,18 bilhão no período, com recuo de 35,6% na comparação anual. A empresa também apontou o maior consumo de capital de giro no Brasil, principalmente relacionado aos estoques.

Na operação de carne bovina brasileira, a companhia ampliou os volumes armazenados para atender aos embarques destinados à China no quarto trimestre. O movimento ocorre após o esgotamento da cota de importação chinesa de 2026, que limitou os volumes exportados ao país asiático durante parte do ano. Com a aproximação do período de utilização da cota de 2027, a JBS passou a preparar produtos para atender à demanda esperada.

A companhia informou que, no início do quarto trimestre, os compradores chineses fortaleceram a contratação de volumes para o próximo ano, favorecendo a recuperação das exportações e um ambiente comercial mais positivo.

Nesse contexto, a formação de estoques representa uma preparação operacional para os embarques futuros, mas também demanda recursos financeiros antes que as mercadorias sejam exportadas e pagas pelos clientes.

Outro componente foi o aumento dos estoques de produtos da Seara na Europa. A unidade também registrou maior volume de grãos armazenados, segundo o balanço. Esses movimentos elevaram a necessidade de capital de giro da companhia no período. A JBS não detalhou, no comunicado, o valor individual de cada uma dessas parcelas no consumo de caixa.

Além da formação de estoques, a empresa mencionou pagamentos extraordinários de impostos relacionados a resultados de exercícios anteriores. Esses desembolsos também contribuíram para pressionar o fluxo de caixa livre no trimestre, embora o balanço não apresente o montante específico associado a esses pagamentos.

A diferença entre lucro, Ebitda e fluxo de caixa livre é importante para compreender o resultado. O Ebitda mede o desempenho operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Já o fluxo de caixa livre considera os recursos que efetivamente permanecem disponíveis depois das movimentações operacionais e dos investimentos.

Por isso, uma companhia pode registrar lucro e resultado operacional positivo, mas apresentar fluxo de caixa livre negativo em determinado período, caso tenha maior necessidade de financiar estoques, pagamentos ou outras despesas.

No terceiro trimestre, a JBS registrou lucro líquido de US$ 189 milhões e apesar do resultado positivo, a geração de caixa foi afetada pelo desempenho operacional mais fraco e pela necessidade de financiar o aumento dos estoques.

O indicador negativo, portanto, não significa necessariamente que a empresa tenha deixado de vender ou de gerar resultado operacional, mas mostra que as entradas de caixa não foram suficientes para compensar as saídas e necessidades de recursos consideradas no período.

O diretor financeiro global da JBS, Guilherme Cavalcanti, afirmou que a prioridade da companhia é fortalecer a geração de caixa por meio da gestão do capital de giro e da disciplina na alocação de capital. Segundo ele, o perfil de endividamento de longo prazo oferece flexibilidade para que a empresa faça ajustes e atravesse os ciclos dos negócios.

A companhia encerrou setembro com dívida líquida de US$ 19,3 bilhões e alavancagem de 3,54 vezes, enquanto a liquidez total disponível alcançou US$ 8,2 bilhões.

O acompanhamento do fluxo de caixa livre ganha relevância nesse cenário porque a geração de recursos é um dos fatores que ajudam a empresa a administrar o endividamento, financiar as operações e cumprir seus compromissos financeiros.

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