Con la inflación siempre faltan cinco para el peso

Pero brindar explicaciones y justificaciones de por qué la inflación dio un mes más alta que otro o por qué le cuesta bajar, Milton Friedman habló de La teoría perejil de la inflación. El ex presidente del Banco Central Mario Blejer la contó una vez así después de escuchar al propio Friedman en clase en Chicago.

“Una vez había subido mucho el precio del tomate en España y todo el mundo hablaba de la inflación que se había producido por los tomates -contó Blejer-, la culpa era de los productores y se armó un escándalo fenomenal en la prensa. Friedman decía que así como esa vez había aumentado el precio de los tomates, “mañana sería el del perejil y luego el de otro producto”. Sostenía que, bajo ciertas condiciones, siempre iba a haber algún producto que explicara por qué la inflación daría un mes más alto que otro. 'Tengan cuidado con la teoría perejil de la inflación', decía en clase".

Para Friedman, la inflación a largo plazo se produce porque aumentaba la cantidad de dinero. Y lo contrario vale igual. Pero el efecto demora en producirse. Y, si no, veamos: la base monetaria cayó el último año 13,3% (descontando la inflación, según la consultora Quantum Finanzas) y la inflación no acusó impacto. Quiere decir que el tema es más complejo que echarle la culpa a un tema como las Zonas Frías (el perejil, diría Friedman) o ajustar la cantidad de dinero. Siempre faltan cinco para el peso. En ese sentido, vale la pena repasar cinco motivos por los cuales la tasa no cede.

1. Hay inercia. Se trata de un término de la física aplicado a la economía. Todo cuerpo que no está sometido a una resistencia mantiene la velocidad, a menos que una fuerza lo contrarreste o lo impulse más. En la Argentina la tasa de inflación es como un auto que va a 2% y la suba de este mes se explica porque el mes anterior iba al 2% y así.

2. Hay indexación. Se celebren contratos para ajustar tarifas al IPC o al tipo de cambio. La indexación genera inercia.

3. Hay un shock internacional. La guerra en Medio Oriente significó precios y costos más altos (el barril del Brent subió 52% en el año), no solamente para la economía argentina sino en las cadenas de suministro globales y hasta en alimentos.

4. La tasa de interés. La incertidumbre que ofrece el panorama electoral argentino para 2027 incentiva a los bancos a tomar posturas precautorias a la hora de fijar una tasa de interés para un préstamo, cubriéndose de una devaluación.

La inflación no murió y el Gobierno recurre mientras tanto a pisar el dólar que está en niveles mínimos competitivos con Milei y similar a los finales de Alberto Fernández y Cristina Kirchner.