Dúvidas fiscais tiram Brasil do destaque entre emergentes, dizem analistas

As incertezas fiscais e eleitorais fizeram o Brasil perder espaço na disputa por investimentos entre mercados emergentes em 2026, de acordo com especialistas ouvidos pelo CNN Money.

Enquanto o ETF que representa ações brasileiras negociado nos Estados Unidos acumula queda de 0,66% em dólar no ano, o indicador sul-coreano avança 47,41%, e o índice mexicano MXCO registra alta de 37,46%.

O desempenho também contrasta com o de outros mercados, como o do ETF que acompanha as ações da África do Sul, que recuam 5,59% no período.

A perda de força do mercado brasileiro está relacionada principalmente a fatores domésticos, em uma mudança de cenário em relação ao início do ano.

Para Jerson Zanlorenzi, sócio e head da mesa de ações e derivativos do BTG Pactual, a Bolsa chegou a acumular valorização superior a 30% em dólar até abril, quando liderava o desempenho entre os mercados emergentes analisados.

A partir de então, porém, o cenário eleitoral e as dúvidas sobre a condução da política econômica reduziram o apetite dos investidores estrangeiros pelos ativos brasileiros.

“Começamos o ano otimista com a entrada de investidores estrangeiros no Brasil, mas, a partir de abril, esse movimento perdeu força diante de um cenário eleitoral mais volátil e das incertezas fiscais. Enquanto isso, a Coreia do Sul acabou se destacando pela questão da tecnologia. O Brasil acabou deixando de ser destaque por essas dúvidas fiscais que ficaram pós-eleição”, explicou Zanlorenzi.

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O economista explica que havia, no início de 2026, uma expectativa de diversificação global dos investimentos. Com uma concentração relevante de recursos em empresas de tecnologia e inteligência artificial, investidores estrangeiros buscavam oportunidades em outros mercados, movimento que poderia beneficiar países como Brasil, Coreia do Sul e México

A Coreia do Sul, por sua vez, conseguiu aproveitar o desempenho das empresas ligadas à tecnologia e aos semicondutores.

Ao CNN Money, o analista de investimentos do Andbank, Fernando Bresciani, afirmou que a bolsa da Coreia do Sul tem forte concentração em empresas como a Samsung, o que faz com que o desempenho da companhia tenha influência expressiva sobre o mercado local.

No México, a proximidade econômica com os Estados Unidos é um dos principais fatores de sustentação.

“A integração entre os dois países é grande, com muitas empresas norte-americanas mantendo indústrias no México. O país também exporta diversos produtos para os Estados Unidos. Por essa relação econômica, a bolsa mexicana tende a acompanhar o desempenho das bolsas norte-americanas”, afirma o analista.

Juros altos e incerteza fiscal pesam

No caso brasileiro, a combinação entre juros elevados e incertezas fiscais tem dificultado a atração de recursos estrangeiros.

Para Zanlorenzi, as dúvidas sobre a capacidade do país de equilibrar as contas públicas afetam diretamente as perspectivas para a inflação e o câmbio, e, consequentemente, a política monetária.

O receio é de que uma deterioração fiscal pressione o dólar.

“Quando o mercado começou a ver que talvez seja mais complexo esse ajuste, que a gente vai ter mais dificuldade de caminhar para uma melhora fiscal, isso vai impedir que a gente tenha um ciclo de corte de juros, porque automaticamente essa piora fiscal leva a uma apreciação do dólar, e uma apreciação do dólar leva mais inflação. Então, com mais inflação, você não consegue cortar juros. […] Com uma taxa de juros muito alta, é difícil a Bolsa andar”, avaliou.

Bresciani também compartilha da visão de que a atividade econômica brasileira está em desaceleração, enquanto os juros permanecem em patamar elevado.

“O Brasil tem juros muito elevados, o que é negativo. O investidor que entrou no país em outubro, especulando mudanças no cenário político e de uma queda mais rápida dos juros, já retirou seus recursos. Também está saindo parte do capital que entrou no início do ano.”

O analista acrescenta que a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano, os Treasuries, também representa um obstáculo para os mercados emergentes. Com uma remuneração maior nos EUA, Bresciani explica que os investidores encontram menos incentivos para assumir riscos em economiuas como a brasileira.

Apesar da perda de desempenho relativo, ambos os especialistas afirmam que a Bolsa brasileira ainda é vista como uma oportunidade por investidores estrangeiros, principalmente pelo baixo preço das ações e pela margem para ampliar a alocação no país.

Zanlorenzi destaca ainda que a composição do Ibovespa, com empresas de infraestrutura, bancos e serviços públicos, oferece uma alternativa de diversificação para investidores concentrados em tecnologia.